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中泰证券股份有限公司闻学臣近期对顶点软件进行研究并发布了研究报告《领先的金融科技企业，行业信创的先行者》，本报告对顶点软件给出买入评级，当前股价为63.94元。
顶点软件(603383)
领先的金融科技企业平台型数字化服务供应商。顶点软件成立于1996年，自成立以来，始终聚焦金融科技领域。目前公司主要为要为证券、期货、大资管、银行、信托、要素市场等提供全面、创新的全域产品与服务。公司前瞻行业发展趋势，自主研发“3+1”基础技术平台，并强化"3+3+N"战略发展布局，以此提升公司产品能力以及本地化的服务能力。公司盈利能力持续提升，公司收入从2017年的2.44亿元增长至2022年的6.25亿元，五年CAGR达到20.70%；净利润由2017年的1亿元增长至2022年的1.64亿元，五年CAGR达到10.40%；公司毛利率总体保持较高水平，2022年为67.46%。
证券IT市场景气向上，长期成长空间广阔。我国的社会融资规模存量从2013年的107.46万亿元增长至2022年的344.21万亿元，CAGR达到13.81%，实现稳步增长的趋势。从结构看，我国资本市场远未成熟，非金融企业境内股票占比目前保持仅在3%左右。2021年我国证券IT总投入为303.55亿元，同比增长26.51%。其中IT总投入达到亿元的有72家，较2020年增加13家，11家总投入超过8亿元，21家总投入超过4亿元。金融信创发展已上升为国家战略，核心交易系统作为核心应用是重点改造系统之一，将在未来深入推进。IDC报告显示2021年，中国证券业核心交易系统市场规模约为11.72亿元。同时财富管理行业和资管行业整体环境向好，未来也将保持增长趋势。
重视自主可控，以创新引领未来。公司率先提出“新交易体系”理念，成为金融信创的引领者。公司推出的LiveDTP交易技术平台通过摒弃依赖数据库的传统架构设计，全面去“IOE”，全栈自主可控，原生信创支持。分布式核心交易系统A5信创版、HTS系列领航专业低延时交易基于LiveDTP平台全面实现全市场、全业务的核心交易应用，全面适配国产信创服务器、基础软件、国密通信等。目前A5信创版已在东吴证券、东海证券实现全面上线，在华宝证券、华鑫证券、麦高证券等券商切换上线，后续公司将逐步推进新一代分布式核心交易系统的全面切换。HTS极速交易满足专业投资者对交易通道的严苛要求，成为中信证券、国泰君安证券、华泰证券、银河证券等50%以上的头部券商首选。零售+财富管理业务与大资管业务持续深化。公司推出新一代财富客户数字运营平台C6、顶点产品生命周期管理平台、监管报送平台广受客户认可。
盈利预测与投资建议：公司深耕行业二十余年，高度重视金融信创带来的新机遇，拥有行业唯一全面上线运行、全业务的分布式核心交易系统，随着金融信创不断的深入推进，预计公司2023-2025年营业收入分别为8.12亿元/10.55亿元/13.57亿元，归母净利润分别为2.34亿元/3.03亿元/3.88亿元，EPS分别为1.36元/1.77元/2.27元，P/E分别为47/36/28倍，我们首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：监管政策发生变化，人才竞争压力加剧，新产品拓展不及预期，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘玉萍研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.07%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.31亿，根据现价换算的预测PE为47.41。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为73.02。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，顶点软件（603383）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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